選股專家麥德夫 比股神還神

【經濟日報╱編譯 劉道捷】2008.06.09 03:38 am

麥德夫（Randolph McDuff）大概是世界上最厲害、股神巴菲特望塵莫及、卻又最沒有名氣的選股專家。

麥德夫八年前開始經營價值觸媒小型股基金（RMG Value Catalyst）以來，創造高達36.4%的複合年度報酬率，理柏公司分析的1,555檔基金中，沒有一檔基金趕得上他。同期內，資本成長管理公司（CGM）經理人席柏納（Ken Heebner）管理的CGM焦點基金（CGM Focus Fund）績效最接近，複合年度報酬率32.2%；巴菲特的波克夏公司在這段期間裡，複合年度報酬率為11%，S&P 500股價指數報酬率只有1.1%。

麥德夫還有一檔價值導向成長基金（RMG Value Oriented Growth）表現排名世界第三，德國拜耳集團和福瑞森尼醫療公司（Fresenius Medical）之類的成長股是這檔基金喜歡投資的標的。

麥德夫投資之道是什麼？他說：「證券業獎勵發表無聊、同質性研究的分析師，懲罰真正有遠見的人。我通常持有業界不研究、研究不足或抄襲研究的公司。」

不幸的是，粉絲不能直接買價值觸媒基金，因為這檔基金是虛擬的紙上基金。他是在投資網站Marketocracy.com 上設立這檔基金，在這個網站設立的虛擬基金由網民監督、評比，麥德夫的績效高居7萬個基金經理人中的第一名。不過如果你有5萬美元，可以投資Marketocracy資本管理公司模仿麥德夫投資組合的基金。

麥德夫1986年拿到加拿大曼尼托巴大學經濟學位後，進入蒙特婁銀行旗下券商利時證券（BMO Nesbitt Burns）當營業員，當了14年。進入財務圈的同學都過著奢華生活，他卻努力儲蓄，到2000年他37歲，存了200萬美元後，就辭職回家管理自己的資金和虛擬基金。（綜合外電）

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全球十大地產開發上市企業

原來彈丸之地的香港十佔其四。

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You Are a Purple Flower

A purple flower tends to represent success, grace, and elegance. At times, you are faithful like a violet. And other times, you represent luxury, like a wisteria. And more than you wish, you find yourself heartbroken like a lilac.

Haven't tried psychological quiz from Blogthings.com for quiet a long time; and seems it is not an insightful one.

影劇月評──2007年9月

危樓春曉 (1953) ‧李鐵
[6] ─

South Pacific (1958) ‧Joshua Logan
[6] ─

Shiawase no kiiroi hankachi (幸福黃手絹, 1977) ‧山田洋次
[7] ─

The Bridges of Madison County (1995) ‧Clint Eastwood
[7] ─

影劇月評──2007年8月

銀漢雙星 (1931) ‧史東山
[6] ─ 默片，講述銀漢電影公司所發掘的女新人李月英（紫羅蘭飾）與男星楊倚雲（金焰飾）經過一次成功合作後，互生情愫，但楊最後在禮教束縛下中止了這段關係。改編至當時張恨水出版的同名長篇小說，執筆者為大名鼎鼎的朱石麟，整體尚可，惟「樓東怨」一場拍得太長。執導筒的史東山僅有《八千里路雲和月》一齣名作較為人熟悉，後來更傳因捲入胡風案而於五五年自殺。

風雲兒女 (1935) ‧許幸之
[5] ─

Asakusa no hi (淺草之燈, 1937) ‧島津保次郎
[6] ─

La Grande illusion (大幻影, 1937) ‧Jean Renoir
[8] ─

Anjo-ke no Butokai (安城家之舞會, 1947) ‧吉村公三郎
[7] ─

Waga shogai no kagayakeru hi (一生中最光輝的日子, 1948) ‧吉村公三郎
[7] ─

Honjitsu kyûshin (本日休診, 1952) ‧涉谷實
[6] ─

Haruka naru yama no yobigoe (遠山呼喚, 1980) ‧山田洋次
[6] ─

Rikyu (利休, 1989) ‧勅使河原宏
[6] ─

Goh-hime (豪姫, 1992) ‧勅使河原宏
[6] ─

鳳凰琴 (1994) ‧何群
[7] ─

Tasogare Seibei (黃昏清兵衛, 2002) ‧山田洋次
[7] ─

國際電影節後的夏日電影節

不是今日翻讀《信報》副刊，真的會錯過由香港國際電影節協會舉辦的夏日電影節。（容我先去掉活動名目中那個「國際」的桂冠吧？稱為夏日電影節不是很好嗎？）據說已非首年舉辦有關活動，只是往年太過遜色而已，但今年看來已大有進步，至少網絡上不乏討論聲音，我亦有意購票入場哩。

事實上，相對於影迷一年一度的重頭活動「香港國際電影節」，夏日電影節從活動的規模、宣傳、明星效應、贊助以至資源均與其「大阿哥」無從匹比，而且所選的影片亦根本難與前者的多元（或繁多或雜亂？）以至國際化相媲美。（這又是一個去掉「國際」名目的原因。）

但諷刺的是，在結束不久的電影節中，我只買了兩套影片的門票：維斯康堤的《小美人》(1951)以及李翰祥的《西施》(1965)，後又因為出差的關係，只看了的前者，雖頗覺失望，但至少是未夠好的失望──聞說不少資深影迷亦對今年電影節的水平大搖其頭，看來堅守個人選片原則如我者終歸逃過一劫？

說回夏日電影節，覺得電影節協會今次似想做齣好戲，除了小克的得意聾貓搶眼外，Summer Classics 部分更找來十多齣松竹的佳作，令我食指大動，雖然我抱著省（銀）彈至上的選片原則，但吉田喜重的《秋津溫泉》、涉谷實的《本日休診》、以及吉村公三郎的《安城家之舞會》與《一生中最光輝的日子》四作依然值得捧場。

不過今次每張門票收費均一，未及過往回顧展價錢相宜，所以我仍躊躇會否觀賞島津保次郎的《淺草之燈》以及吉田喜重另一作品《炎與女》。遺憾運來的《霧夜之女》以至《伊豆姑娘》皆非五所平之助代表作，而其餘值得看的如溝口健二的《元祿忠臣藏》、深作欣二《蒲田行進曲》等不是看過就有影碟了，不過，正好省著點。

獅子行的壞波士

近來在《華爾街日報》網站讀到一篇民生銀行行長王浵世(Eddie Wang)的訪問（但不知何故本地的《太陽報》會將其視為內地報紙？），這位前匯豐駐中國總代表處總代表，本來常駐上海，後被調往洛杉磯，○四年「未夠鐘」就退休去了，令人好生奇怪，想不到王行長會藉今次訪問為大家釋疑：

WSJ﹕你遇到過糟糕的老板嗎﹖(Have you ever had a bad boss?)

王浵世﹕這正是我在55歲便離開匯豐銀行的原因之一﹐要知道匯豐的退休年齡是60歲。當然﹐當時我還可以繼續耗下去﹐但我覺得自己應當給年輕人更多機會。老板不好通常是因為他們害怕自己的位置被下屬奪去。(That's one of the reasons I wanted to leave HSBC at 55 when the retirement age is 60. Yes, I could have hung on, but I thought I should leave room for the younger guys. Bosses are bad usually because they are scared that you want to take over their position.)

在香港工作時曾有人告訴我﹐我會在1年內取代自己的老板。你可以想像一下﹐那1年內我失去了自己的辦公室﹐失去了自己的秘書。突然之間﹐我只能坐在牆角的位置﹐就連文件也需要請別人的助手來打印。(While working in Hong Kong, I was told I would take over my boss's job in one year. During that one year, as you can imagine, I lost my office and lost my secretary. Suddenly, I was sitting in the corner and had to ask other people's assistants to get my things typed.) 我對此的回應是非常中國化的﹐沒有發生任何直接衝突﹐事情就這樣過去了。(I responded in a very Chinese way, not creating any confrontation and getting through the situation.)

如此坦率地將以往在獅子行的遭遇公開，相信王大班對此仍耿耿如懷也，不過今時不同往日，他「揸弗」的民生銀行早前以288.42億元的營業收入蟬聯內地的「2007民營上市公司百強」選舉，未來更有機會來港上市（以股價與匯控較高低乎？），他個人月前更位居中文版《福布斯》首度推出的「中國上市公司最貴老闆」排行榜三甲之列，去年平均年薪達836萬元！

不過，從訪問中亦見王大班對匯豐念念不忘也，例如他表示「When I first joined HSBC as a trainee, I learned the biggest lesson, the expression 'in good faith.'.」又指舊獅子大班龐約翰要他做事黑白分明，是他聽過最好的事業建議。這確如7月26日《壹週刊》宗菁華所言，實習生從年少開始，一入獅子行就可以做到退休，令他們「由第一日起就浸淫於獅子文化，將之變成第二本能。」

不過宗菁華（應是一個集體創作的筆名而已）亦在該期雜誌指出獅子行因多年來業務擴展而可能須面對的問題：

年來獅子大肆擴張，紅褲子出身之管理階層根本就唔夠人使，故此佢亦不得不學得其他銀行咁，講求即食，向外延攬人才。

就算係現任主席葛霖亦再唔係依循紅褲子模式：佢出身牛津，有花旗MIT碩士，打過英國皇家工，又幫花旗之Mckinsey做過，及至八二年至加盟獅子。當其時佢已經三十有四矣，比一般紅褲子獅子仔年紀大一倍，思維想法，一切定晒形，仲點會為其他獅子同化？

由一個好似葛霖咁嘅外來人揸弗，會出現兩個可能性：一係原先班紅褲子出身獅子仔唔服；一係佢向外招兵買馬，引入更多好似佢自己咁嘅人才。結果？班空降嘅外人又豈會唔被排斥？

邵銘高做咗三十年都走，佢服唔服，唔使多講。王勵誠（Steven Wallace）同邵柏寧（Nick Sibley）張櫈雖然坐暖咗，但亦不過三、四年貨仔而已。佢哋有否受到排斥，亦唔使多講矣。

有否排斥外人著實不知，不過一間不斷擴展的企業，去包攬各式外來人才是難免亦是必需的，企業最高層如何促進以至加固內部員工與空降高層的合作，自是一大考驗。相信隨著市場信息流通、競爭日烈，僱員「從一而終」的心態幾乎消失殆盡，各行業的「跳槽」情況只會愈來愈多。

不過，一個「好波士」應至少能令部分員工願意長期留守，並肩作戰吧？

影劇月評──2007年7月

Alfie (風流奇男子, 1966) ‧Lewis Gilbert
[7] ─

The Last of the Mohicans (最後的摩根戰士, 1992) ‧Michael Mann
[7] ─

Immortal Beloved (不朽真情, 1994) ‧Bernard Rose
[6] ─

Kiraware Matsuko no isshô (花樣奇緣, 2006) ‧中島哲也
[7] ─

女人本色 (2007) ‧黃真真
[4] ─

報紙財經版撥火

久未更新，最好由節錄舊聞開始。以下來自五月廿四日出版的《壹週刊》一篇<踢爆細價股大合奏三招> ：

財經名嘴唱好還未夠，某些報界財經版更一起撥火。有投資界人士爆料：「有上市公司為了炒起股價，會傳真匿名消息給各大報館，有同報紙高層相熟，就搞飯局放料，有時成隻鮑魚係咁切。」

據知某些專發放股市小道消息的細型報紙，其中層人員不時會約見上市公司管理層飯局「互相扶持」，為令氣氛更好，曾試過帶後生女記者一起吃飯。

其中最經典例子是去年某報財經版記者，趁上年澳門濠賭股當炒時，日日收小道消息致富。「佢寫專欄推介散戶入局，自己又炒炒，賺錢賺到可以買層太古城。」一名知情人士說。

至於「專發放股市小道消息的細型報紙」，想是離不開一兩份經常有提供「市場傳說」的報章吧？